O que s?o as Treasuries e como Trump está amea?ando o status de ‘investimento mais seguro do mundo’
Superávit deve atingir US$ 75,5 bi, apesar de incertezas Rumos 2025 Valor Econ?mico.txt
A balan?a comercial deve ter superávit robusto e dar contribui??o importante para o setor externo brasileiro em 2025,ávitdeveatingirUSbiapesardeincertezasRumosValorEcon?spica russian roulette download segundo as proje??es de economistas. O cenário para o ano, porém, vem carregado de incertezas, com preocupa??es sobre a política comercial dos EUA, sob comando de Donald Trump, seus efeitos na economia global e a evolu??o do conflito comercial com a China, a segunda maior economia do mundo e o principal parceiro comercial do Brasil. O quadro nebuloso afeta cambio e pre?os, que podem ter impacto na receita de exporta??o, ainda que seja esperado aumento de volume de embarques de gr?os e de petróleo em rela??o a 2024. window._taboola = window._taboola || []; _taboola.push({ mode: 'organic-thumbs-feed-01-stream', container: 'taboola-mid-article-saiba-mais', placement: 'Mid Article Saiba Mais', target_type: 'mix' }); O desempenho das importa??es também está no radar. A expectativa geral é que os desembarques desacelerem em 2025, sob perspectiva de menor crescimento do PIB e encolhimento da demanda doméstica. As importa??es, porém, têm se mostrado mais resilientes do que o esperado. O superávit da balan?a comercial projetado para 2025 é de US$ 75,49 bilh?es pela mediana de dez estimativas coletadas pelo Valor Data, que v?o de US$ 71,5 bilh?es a US$ 85 bilh?es. O boletim Focus divulgado pelo Banco Central em 21 de mar?o, com as expectativas de mercado, indicou mediana de US$ 75,4 bilh?es, menor que a de quatro semanas antes, de US$ 76,7 bilh?es. Em 2024 o superávit foi de US$ 74,2 bilh?es, após recorde de US$ 98,9 bilh?es em 2023. José Augusto de Castro, presidente da Associa??o de Comércio Exterior do Brasil (AEB), lembra que a entidade divulgou, em meados de dezembro, proje??o de superávit comercial de US$ 93 bilh?es para 2025. Mas o panorama mudou. A deprecia??o do dólar se acentuou, mas foi seguida de um processo de recupera??o. Desde que Trump assumiu a presidência, anunciou várias medidas que, entre idas e vindas, suspens?es e adiamentos, afetam o comércio exterior. Há promessas de adotar a reciprocidade de tarifas, pela qual os EUA elevariam as alíquotas de importa??o para os níveis que seus parceiros comerciais aplicam. Nesse caso, o Brasil pode ser um alvo. A AEB n?o chegou a divulgar nova proje??o, mas agora Castro estima que o superávit da balan?a comercial fique em torno de US$ 60 bilh?es em 2025. Um saldo ainda forte, diz, embora abaixo da mediana das expectativas atuais de mercado. Ele observa que o volume de importa??o tem se mostrado mais forte que o esperado e, do lado da exporta??o, as cota??es de commodities est?o mais desfavoráveis para a pauta brasileira. “O cenário mudou muito”, afirma. No acumulado do ano até a terceira semana de mar?o, os dados da Secretaria de Comércio Exterior mostram superávit de US$ 7,8 bilh?es. Em igual período de 2024 o saldo foi de US$ 18,5 bilh?es, observa Castro. No período, a importa??o veio mais forte do que o esperado, com alta de 14,8% e a exporta??o caiu 1,4%. Há também, diz ele, uma sinaliza??o política de estímulo às compras externas, com a redu??o, no dia 13 de mar?o, de alíquotas do imposto de importa??o em alimentos como carne, café e azeite de oliva, embora a medida n?o deva fazer diferen?a nos dados agregados da balan?a comercial. Do lado dos embarques, os dados mostram queda de pre?os da soja, do minério de ferro e do petróleo. Os três produtos s?o os mais importantes da pauta de exporta??o brasileira e, no ano passado, responderam por 35% da receita total. O comportamento de pre?os, diz, pode ofuscar o aumento de volume de exporta??o. Mais otimista, André Valério, economista do Inter, diz que o banco estima superávit comercial de US$ 75 bilh?es em 2025. Ele pondera que os resultados da balan?a vieram mais fracos que o esperado no primeiro bimestre, mas a safra de gr?os - principalmente de soja e milho - deve garantir aumento de embarques em 2025. Também se espera, diz, que a produ??o de petróleo continue robusta e contribua para o saldo comercial. Em 2024, a exporta??o do item somou US$ 45 bilh?es - 13% das exporta??es do Brasil. Há o acompanhamento das cota??es da commodity, diz Valério, mas a expectativa é que o aumento do volume de produ??o em 2025 compense oscila??es de pre?o. O grosso do saldo da balan?a comercial deve vir justamente da mudan?a das importa??es” — André Valério “Muito do que exportamos s?o itens essenciais, como petróleo, alimentos, minério de ferro, que têm uma perspectiva positiva de demanda nos próximos anos. A China, por exemplo, tem amea?ado taxar produtos agrícolas americanos. Se houver o maior engajamento da China na guerra comercial com os EUA, de maneira mais agressiva, isso vai desviar a demanda chinesa para o Brasil”, afirma. Segundo Welber Barral, ex-secretário de comércio exterior e sócio da BMJ, as medidas anunciadas pela China, de estímulo à sua economia, podem ser favoráveis aos pre?os e à demanda por minério de ferro brasileiro. Ele reconhece que houve queda de pre?os nas commodities exportadas pelo Brasil, mas as cota??es, diz, n?o devem cair muito além do patamar atual. Para Barral, além do desempenho favorável da safra agrícola, o volume de exporta??o de petróleo também pode ser beneficiado com algumas a??es dos EUA. “Trump quer aumentar a produ??o local, mas isso n?o deve acontecer rapidamente. Ao mesmo tempo, tem pressionado países produtores. No fim de fevereiro, Trump revogou a licen?a de opera??o da Chevron na Venezuela, o que pode elevar a demanda do petróleo brasileiro.” Para Barral, o superávit comercial em 2025 deve ficar entre US$ 70 bilh?es e US$ 80 bilh?es. Do lado das importa??es, diz Valério, do Inter, espera-se desacelera??o, em consonancia com a expectativa de crescimento menor da economia em 2025. O banco estima alta de 1,5% do PIB neste ano após expans?o de 3,4% observada em 2024. “No ano passado a importa??o veio forte principalmente por conta de Forma??o Bruta de Capital Fixo [FBCF]. Houve um aumento da taxa de investimento como propor??o do PIB e isso pesou bastante nas importa??es.” A expectativa para 2025 é de desacelera??o disso, sob efeitos de condi??es financeiras menos favoráveis e juros elevados por bastante tempo. “Isso deve trazer alívio nas importa??es. No ano passado as exporta??es ficaram estáveis. Para este ano esperamos um aumento, por conta da safra agrícola, mas nada muito espetacular. O grosso do saldo da balan?a comercial deve vir justamente da mudan?a das importa??es, embora os dois primeiros meses deste ano ainda n?o tenham refletido isso.”
