Entrevista: 'Tarcísio é o melhor para 2026, mas está deixando a desejar na articula??o', avalia Ciro Nogueira
Política comercial agressiva nos EUA amplia incerteza Rumos 2025 Valor Econ?mico.txt
Foi intensa a mudan?a no humor e nas perspectivas para a economia dos Estados Unidos nos primeiros meses do íticacomercialagressivanosEUAampliaincertezaRumosValorEcon?maos altas do pokernovo mandato do republicano Donald Trump à frente da Casa Branca. A desvaloriza??o relevante e generalizada do dólar, iniciada em janeiro, é o indício mais evidente da guinada no sentimento dos agentes econ?micos e de mercado. Aos poucos, a pujan?a até ent?o sustentada pela economia dos EUA dá lugar a uma incerteza acentuada, que já coloca sobre a mesa discuss?es sobre uma possível recess?o. No centro de tudo, a guerra comercial, com as amea?as tarifárias de Trump a diversos países e setores, tem tornado a economia global cada vez mais instável. Entre as institui??es econ?micas multilaterais, o sinal de alerta mais recente foi emitido pela Organiza??o para a Coopera??o e Desenvolvimento Econ?mico (OCDE), que reduziu a proje??o para o crescimento global neste ano de 3,3% para 3,1% e, para 2026, de 3,3% para 3,0%. Entre os motivos listados para a revis?o, a OCDE considera o enfraquecimento do sentimento empresarial e do consumidor; a persistência das press?es inflacionárias em muitas economias; a elevada incerteza política e a permanência de riscos significativos. window._taboola = window._taboola || []; _taboola.push({ mode: 'organic-thumbs-feed-01-stream', container: 'taboola-mid-article-saiba-mais', placement: 'Mid Article Saiba Mais', target_type: 'mix' }); Ao elencar os riscos presentes no cenário, a organiza??o menciona a possibilidade de uma “prolifera??o de barreiras ao comércio internacional” e uma “fragmenta??o mais ampla da economia global” diante de possíveis embates tarifários entre os países. Há raz?es concretas para isso, embora ainda n?o sejam plenamente conhecidas. Trump disse que irá adotar em 2 de abril uma nova rodada de tarifas para uma ampla gama de produtos de parceiros comerciais, no que será conhecido como o “Dia da Liberta??o” dos EUA. Trump tem mostrado mais agressividade que o esperado nas medidas tarifárias, observa a economista e diretora da Pimco, Tiffany Wilding, ao notar que, até o momento, os EUA implementaram uma tarifa adicional de 20% sobre todos os produtos chineses, além de taxas sobre produtos mexicanos e canadenses que n?o est?o inseridos no acordo de livre-comércio da América do Norte, o USMCA. “Cerca de 40% a 50% dos produtos que os EUA importam do México e do Canadá n?o s?o oficialmente compatíveis com o acordo. Ent?o, enquanto a renegocia??o do USMCA está acontecendo, houve um aumento discreto na tarifa média efetiva até mesmo para o Canadá e o México.” Wilding, assim, observa que, apesar das numerosas medidas comerciais já adotadas pelos EUA, novas a??es tarifárias devem vir pela frente, como as taxas recíprocas e os pedidos de investiga??o sobre práticas comerciais em alguns bens, como os que s?o importados do Sudeste Asiático e da Europa. Como consequência, a press?o inflacionária, em um ambiente que já abarca uma infla??o persistentemente acima da meta, pode se intensificar. “Veremos infla??o mais alta especificamente em categorias de bens de consumo como resultado dessas várias a??es. Em compensa??o, uma deteriora??o nas expectativas do consumidor, menos disposi??o para gastar em bens duráveis, menos disposi??o das empresas para contratar deve levar os empresários e o próprio consumidor a adiar decis?es", afirma Wilding, para quem também deve haver “alguma press?o de baixa sobre a infla??o” diante de um enfraquecimento mais amplo da economia e da demanda. Parte desses fen?menos já é observada com aten??o em alguns indicadores, especialmente nos de alta frequência e nos de confian?a. Isso, inclusive, assustou os mercados, levando-os a analisar cálculos sobre a possibilidade de uma recess?o nos EUA. Na leitura preliminar de mar?o, o índice de sentimento do consumidor americano caiu para 57,9 pontos, o menor nível desde novembro de 2022, ao ser afetado pelo aumento da incerteza derivado da política tarifária de Trump. Houve, ainda, uma disparada das expectativas de infla??o no levantamento. é nesse contexto que os debates sobre uma possível estagfla??o em solo americano têm aumentado. Ao tentar extrair possíveis informa??es dos pre?os dos ativos financeiros sobre os rumos da economia americana, o economista-chefe e sócio da Apollo Global Management, Torsten Sl?k, observa que há um desempenho bastante negativo das a??es de empresas do setor de consumo discricionário do índice S&P 500. “Isso sugere que os investidores est?o come?ando a se preocupar com os gastos futuros dos consumidores em itens mais caros, como carros, máquinas de lavar e celulares.” Sl?k nota, ainda, que há uma deteriora??o generalizada no sentimento, que engloba tanto famílias com renda superior a US$ 100 mil quanto famílias que ganham menos que esse valor. Além disso, segundo o economista, as preocupa??es dos consumidores com a possibilidade de perderem seus empregos aumentaram e já atingiram níveis típicos de recess?es. Ao mesmo tempo, “as expectativas de infla??o est?o aumentando a uma velocidade sem precedentes” e a leitura para os próximos 12 meses já está em 4,9% - a meta perseguida pelo banco central é de 2%. “Se a press?o inflacionária continuar presente, n?o vejo espa?o para cortes [nos juros]. A meu ver, n?o estamos em um território necessariamente restritivo [de política monetária], e cortar as taxas de juros enquanto a luta contra a infla??o n?o foi vencida pode n?o ser uma dinamica muito positiva”, alerta a economista-chefe para EUA da PwC, Alexis Crow, que conversou com o Valor em visita ao Brasil na semana retrasada. Ela, inclusive, diz acreditar ser possível que Trump n?o se importe muito com a volatilidade nos mercados e com a perda de f?lego da atividade devido a suas a??es. “Podemos ir pelo que o presidente declarou e pelo que o seu secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse: que nós poderíamos ver uma recess?o da economia americana. N?o podemos deixar isso fora de quest?o, porque eles podem tentar criar um tipo diferente de história de crescimento para os EUA”, alega. Crow, no entanto, diz ver um ambiente marginalmente positivo e que possa melhorar os fluxos para os mercados emergentes, ao menos no curto prazo. Em particular, ela cita uma perspectiva potencialmente mais positiva para a China, que deve navegar bem a segunda gest?o de Trump na Casa Branca. “Eles têm o manual do Trump 1.0 e sabem muito, muito bem o que est?o fazendo”, diz a economista. “No caso das medidas recentes [de estímulos] anunciadas, leio como uma tentativa do governo chinês de redistribuir renda para sustentar as famílias de renda mais baixa. Isso provavelmente n?o deve ser apenas um estímulo solitário. é, possivelmente, uma resposta ao governo Trump.”
