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Regras de ‘curtailment’ no Brasil podem prejudicar a gera??o distribuída, diz Fitch Empresas Valor Econ?mico.txt
A Fitch Ratings alertou que as novas regras de restri??o de gera??o de energia (“curtailment”) em discuss?o no setor elétrico brasileiro podem pressionar os fluxos de caixa e as classifica??es de crédito de projetos de gera??o distribuída. A preocupa??o surge após a proposta do ??odistribuídadizFitchEmpresasValorEcon?lottery ticket stocksórg?o regulador de incluir ativos de gera??o distribuída no compartilhamento de restri??es aplicadas atualmente a projetos centralizados de energia renovável. A Fitch destaca que os ativos de gera??o distribuída, geralmente solar de pequeno a médio portes conectada à rede de distribui??o, cresceram rapidamente no Brasil nos últimos três anos, intensificando os desafios operacionais e regulatórios, especialmente por operarem fora do escopo do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS). Atualmente, os ativos de gera??o distribuída n?o est?o sujeitos a “curtailments”, enquanto os projetos centralizados de energia renovável n?o convencional (NCRE, na sigla em inglês) enfrentam severas limita??es devido a restri??es de transmiss?o ou demanda, ou por indisponibilidade externa. window._taboola = window._taboola || []; _taboola.push({ mode: 'organic-thumbs-feed-01-stream', container: 'taboola-mid-article-saiba-mais', placement: 'Mid Article Saiba Mais', target_type: 'mix' }); Uma consulta pública lan?ada pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) em julho de 2025 busca abordar o crescimento da participa??o da gera??o de energia renovável variável, aprimorar os critérios de restri??o (“curtailment”) e aumentar a transparência regulatória. A Fitch espera que o processo regulatório seja longo, com dura??o superior a um ano. No entanto, uma das possíveis mudan?as prevê a inclus?o da gera??o distribuída na aloca??o de restri??es, o que poderia aliviar em até 50% a carga sobre os geradores centralizados, segundo o ONS. Dados do ONS e da Empresa de Pesquisa Energética (EPE) indicam que, em 2024, a restri??o na gera??o centralizada de energia foi equivalente a cerca de 30% da produ??o estimada da gera??o distribuída. “A expans?o da transmiss?o no Brasil continua atrasada em rela??o ao avan?o da gera??o renovável n?o convencional, mantendo o descompasso entre a oferta de energia renovável e a capacidade da rede. O aumento da penetra??o da gera??o distribuída também reduz a carga das distribuidoras, sugerindo que a restri??o causada por excesso de oferta pode persistir”, comentam os analistas da Fitch. Minas e S?o Paulo mais vulneráveis ao risco de restri??o A aplica??o de restri??es afetaria negativamente a viabilidade econ?mica dos projetos de gera??o distribuída, ao reduzir as inje??es de energia na rede das distribuidoras e diminuir os créditos de energia gerados. Estados com grande concentra??o de ativos de gera??o distribuída, como Minas Gerais e S?o Paulo, s?o mais vulneráveis ao risco de restri??o. “No entanto, ainda n?o está claro se a restri??o será aplicada proporcionalmente entre os Estados ou se algumas regi?es enfrentar?o redu??es maiores”, ponderam. Por outro lado, de acordo com a agência de classifica??o de risco, estender o compartilhamento de “curtailments” aos ativos de gera??o distribuída pode aliviar a press?o sobre os fluxos de caixa dos projetos centralizados de energia renovável n?o convencional, além de contribuir para a estabiliza??o da perspectiva quando a restri??o for o principal fator de classifica??o de crédito. “Empresas corporativas de gera??o de energia também podem se beneficiar de menor volatilidade e incerteza de receita, embora as classifica??es provavelmente n?o mudem devido à diversifica??o de ativos e segmentos”, diz a Fitch. A agência observa que a maioria dos projetos de gera??o distribuída avaliados pela agência é composta por portfólios geograficamente diversificados, o que ajuda a mitigar riscos localizados na rede. Atualmente, o portfólio brasileiro de financiamento de projetos classificados pela Fitch inclui 56 transa??es renováveis, sendo 13 de gera??o distribuída e 43 de fontes n?o convencionais centralizadas (NCRE). Dos ativos de gera??o distibuída, 11 s?o portfólios solares com perspectiva estável pela Fitch, e dois ativos de pequenas centrais hidrelétricas (CGH) com perspectiva negativa. “Em contraste, os projetos de NCRE no Brasil têm enfrentado restri??es desiguais, com a energia eólica sendo mais afetada que a solar”, dizem os analistas. Em junho de 2025, os projetos eólicos classificados pela Fitch registraram “curtailment” equivalente a 20,9% da produ??o real, contra 13,5% para os solares. Desde o início do ano, seis projetos eólicos passaram para perspectiva negativa devido à restri??o, e dois foram rebaixados pelo mesmo motivo.
